证券时报记者 钟恬
近期新三板市场的新陈代谢正在持续显现：一边是奇致激光、海河游船、明日教育、润华保险等企业陆续摘牌；另一边，德宝股份、星泰股份等专精特新“小巨人”完成挂牌，迅芯微、海德莱特、联佳科技等获批挂牌。
综合来看，退场的主角是保险中介、传统制造、资不抵债的老面孔，新登台的多数是半导体、激光雷达、高端装备等领域的专精特新“小巨人”。一边批量出清，一边硬科技接棒，新三板市场“质升量减”的改革成效持续显现。
一批新三板企业退场
2026年的新三板市场，在“质升量减”的趋势下，挂牌公司总数已从峰值期的万余家回落至8月21日的5793家，这背后是监管层常态化退市机制与企业主动战略调整的双重作用。今年以来的摘牌阵营中，既有因触碰监管红线被强制清退的问题企业，也有为谋求更广阔资本舞台而主动挥别的优质资产。
强制出清方面，财务造假与持续经营能力丧失成为两大“退市杀手锏”。例如，一家保险中介企业因连续两个会计年度被出具“无法表示意见”的审计报告，财务真实性存疑，最终被强制终止挂牌；也有饲料企业因最近三个会计年度期末净资产均为负值，黯然离场。此外，还有一些信息披露不规范或长期经营亏损的问题企业也被强制摘牌，市场净化与存量出清力度持续加码。
与此同时，主动退市也成为企业基于自身发展逻辑的理性选择，比如今年2月摘牌的知名餐饮品牌华士食品。8月11日正式终止挂牌的海通期货，则是为落实集团业务整合规划要求，推进海通期货与国泰君安期货合并重组而摘牌；沃特泰科也是主动离场的代表样本，声明摘牌是“为聚焦主营业务、降低挂牌持续运营与信披审计成本、提升内部决策效率”。
“小巨人”企业集中入场
在低效存量加速出清的同时，新三板市场正迎来一批极具“含金量”的新面孔。
Wind统计显示，2026年以来总共有142家企业登陆新三板，其中国家级专精特新“小巨人”企业有56家，占比接近四成。8月18日挂牌的德宝股份是一家深耕通信铁塔领域逾二十载的国家级专精特新“小巨人”企业；7月31日挂牌的富兰光学，业务版图横跨汽车、安防、激光雷达、AR/VR（增强现实/虚拟现实）及医疗等多个领域。
此外，迅芯微、绿菱气体、海德莱特、联佳科技等企业已获批挂牌。其中，迅芯微属于集成电路设计行业，主营业务为高性能模拟信号链芯片的研发、设计、销售，核心产品覆盖超高速 ADC/DAC（带进位加法指令/数模转换器）、高速高精度数据转换芯片、时钟与信号调理芯片，产品应用于高端仪器仪表、特种、通信、医疗设备等领域。绿菱气体是国内最早实现关键品类电子特气自主技术突破并批量稳定供应的企业之一，成功打破国外巨头垄断，客户群体覆盖林德集团、大阳日酸等国际龙头气体公司，以及台积电、三星、中芯国际、长鑫存储等全球知名半导体厂商。
北交所成承接主场
值得一提的是，新三板的核心价值是为更高层级资本市场输送优质中小企业，挂牌本身不是终点。
其中，北交所成为承接新三板优质企业的主场。Wind的统计显示，截至8月21日，2026年已有52家新三板培育企业登陆北交所，其中30家为国家级专精特新“小巨人”，占比接近58%。
今年以来北交所新股行情活跃，赚钱效应明显，总共37家企业上市首日涨幅超100%。其中新睿电子上市首日涨幅超过800%。有北交所“芯片设计第一股”之称的杰理科技上市首日大涨182%。
除北交所外，港股成为新三板企业进阶的重要补充通道。今年已有华曦达、宝盖新材、鲟龙科技等登陆港交所，与此同时，金龙电机、华成电力、新榜信息等一批曾经或仍在新三板挂牌的企业已向港交所递交招股文件，业务覆盖AI内容数据服务、智能制造、新能源电池自动化集成、放射性创新药物等前沿赛道。
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